“वेदांता लिमिटेड ने NCD जारी कर ₹2575 करोड़ जुटाए हैं, जिसके बदले प्रमोटर ग्रुप ने हिंदुस्तान जिंक लिमिटेड में अपनी करीब 50% हिस्सेदारी को एनकम्बर (encumber) किया है। इस व्यवस्था के तहत ये शेयर न तो बेचे जा सकेंगे और न ही गिरवी रखे जा सकेंगे, जो कंपनी की बैलेंस शीट मजबूत करने और डेट रिफाइनेंसिंग की रणनीति का हिस्सा है।”
अनिल अग्रवाल की वेदांता ने हाल ही में नॉन-कन्वर्टिबल डिबेंचर्स (NCD) के जरिए ₹2575 करोड़ जुटाए हैं। यह फंडरेजिंग प्राइवेट प्लेसमेंट बेसिस पर हुई, जिसमें 2,57,500 NCD जारी किए गए, प्रत्येक का फेस वैल्यू ₹1,00,000 रहा। इश्यू में मजबूत मांग देखी गई, जिसमें ICICI प्रूडेंशियल म्यूचुअल फंड, कोटक म्यूचुअल फंड और आदित्य बिरला सन लाइफ म्यूचुअल फंड जैसे प्रमुख संस्थागत निवेशक शामिल हुए। यह ओवरसब्सक्राइब्ड रहा, जो निवेशकों के बीच वेदांता के डेट इंस्ट्रूमेंट्स के प्रति भरोसे को दर्शाता है।
यह कदम वेदांता की व्यापक रणनीति का हिस्सा है, जिसमें फंडिंग सोर्सेज को विविध बनाना, मौजूदा डेट को रिफाइनेंस करना और बॉरोइंग कॉस्ट कम करना शामिल है। कंपनी ने पिछले सालों में भी इसी तरह के सफल बॉन्ड और NCD इश्यू किए हैं, जैसे अक्टूबर 2025 में $500 मिलियन बॉन्ड जो तीन गुना ओवरसब्सक्राइब्ड रहा और जून पिछले साल का NCD इश्यू जो लगभग 60% ओवरसब्सक्राइब्ड था।
इस फंडरेजिंग के बदले प्रमोटर ग्रुप ने हिंदुस्तान जिंक लिमिटेड (Hindustan Zinc) में अपनी महत्वपूर्ण हिस्सेदारी को encumber किया है। हिंदुस्तान जिंक में वेदांता की प्रमोटर हिस्सेदारी करीब 63-65% के आसपास है, लेकिन इस डील में आधी (लगभग 50% इक्विटी वैल्यू) हिस्सेदारी को प्रतिबंधित किया गया है। इसका मतलब है कि ये शेयर अब न तो बेचे जा सकते हैं और न ही किसी अन्य लेंडर को गिरवी रखे जा सकते हैं। यह encumbrance NCD होल्डर्स के हितों की सुरक्षा के लिए लगाया गया है, ताकि डिबेंचरधारकों को प्राथमिकता मिले और प्रमोटर की तरलता पर अंकुश रहे।
क्यों आई यह नौबत?
वेदांता ग्रुप लंबे समय से डीले veraging और वैल्यू अनलॉकिंग की प्रक्रिया में है। प्रमोटर अनिल अग्रवाल ने डेमर्जर प्लान के तहत कंपनी को पांच अलग-अलग लिस्टेड इकाइयों में बांटने की प्रक्रिया पूरी की है, जो 2026 की पहली छमाही तक पूरी हो चुकी है। डेमर्जर से बेस मेटल्स, एल्यूमिनियम, पावर, आयरन एंड स्टील और अन्य बिजनेस अलग हो गए हैं, जिससे प्रत्येक इकाई स्वतंत्र रूप से वैल्यू क्रिएट कर सके।
इस बीच ग्रुप पर डेट का बोझ रहा है, हालांकि हाल के वर्षों में कमोडिटी प्राइसेज में सुधार, मजबूत ऑपरेशंस और डिविडेंड पेआउट्स (FY25 में ₹43.5 प्रति शेयर तक) से कैश फ्लो बेहतर हुआ है। फिर भी, बड़े कैपेक्स प्लान्स जैसे $20 बिलियन का भारत में निवेश, ऑयल, जिंक और अन्य सेक्टर में एक्सपैंशन के लिए फंड की जरूरत बनी हुई है। NCD इश्यू इसी जरूरत को पूरा करता है, बिना इक्विटी डाइल्यूशन के।
प्रमोटर हिस्सेदारी और encumbrance का प्रभाव
| पैरामीटर | विवरण |
|---|---|
| जुटाई गई राशि | ₹2575 करोड़ |
| इंस्ट्रूमेंट | अनसिक्योर्ड, रिडीमेबल NCDs (प्राइवेट प्लेसमेंट) |
| प्रमुख निवेशक | ICICI Pru MF, Kotak MF, Aditya Birla SL MF आदि |
| encumber की गई एसेट | Hindustan Zinc में प्रमोटर की आधी हिस्सेदारी (लॉक-इन/प्रतिबंधित) |
| encumbrance का उद्देश्य | NCD होल्डर्स की सुरक्षा, प्रमोटर की तरलता पर नियंत्रण |
| प्रमोटर होल्डिंग (Vedanta Ltd) | डेमर्जर के बाद विभिन्न इकाइयों में ~50%+ |
यह encumbrance प्रमोटर की फ्लेक्सिबिलिटी को सीमित करता है, लेकिन कंपनी की बैलेंस शीट को मजबूत बनाता है। इससे वेदांता को कम ब्याज दर पर फंडिंग मिलती है और डेट रिस्ट्रक्चरिंग आसान होती है। निवेशक इसे पॉजिटिव देख रहे हैं क्योंकि यह ग्रुप की फाइनेंशियल डिसिप्लिन और ग्रोथ प्लान्स पर भरोसा जताता है।
हिंदुस्तान जिंक भारत का सबसे बड़ा जिंक प्रोड्यूसर है और ग्रुप के लिए कैश काउ बना हुआ है। इसकी हिस्सेदारी encumber होने से प्रमोटर को शॉर्ट टर्म में कोई बिकवाली नहीं करनी पड़ेगी, जो स्टॉक मार्केट में स्थिरता लाता है।
यह कदम वेदांता की लंबी अवधि की रणनीति से जुड़ा है, जिसमें डीले veraging, डाइवर्सिफिकेशन और शेयरहोल्डर वैल्यू अनलॉकिंग प्रमुख हैं। प्रमोटर अनिल अग्रवाल ने पहले ही स्पष्ट किया है कि डेमर्जर के बाद भी डिविडेंड पेआउट जारी रहेंगे और प्रत्येक इकाई स्वतंत्र रूप से ग्रो कर सकेगी।